資本支出是什麼意思?公式如何計算、財報如何查詢?如何影響折舊?最後更新:2022-07-13 Show 有些投資人會用財報上的 資本支出(Capital Expenditure)來做長期投資分析,
資本支出是什麼?資本支出(英文:Capital Expenditure)簡稱為Capex,資本支出是指公司為了維持現有競爭力,或者創造未來更多可能的營收而購買的新資產,也就是為了獲得或延長固定資產耐用年限的費用。 主要包含投資固定資產、土地、機具設備的投入,或者包含無形資產如專利或智慧財產權,加總就是資本支出總金額。 簡單定義的話,就是公司用來購買、升級或延長資產壽命的資金就稱為資本支出, 在財報上,一段時間內屬於這一類的支出全都會被記錄在資本支出的項目中, 哪些項目會被認列為資本支出?最基本的是現金流量表中,投資現金流量項目中的:固定資產投入部分,包含新增的土地、廠房、機具設備投入等等,都屬於資本支出。 有些支出並不能算是資本支出,例如: 資本支出應該的計算應該包含哪些項目,不同產業定義有所不同,以會計師認定為主。 資本支出計算公式?
資本支出其實不用自己計算,在美股公開的財報上,有些可以直接看到資本支出的項目(有些公司會有表格,有些則是以文字呈現),但有些會以投資/購買於資本、土地、設備(Investments/Payments for property, plant, and equipment)等類似文字來顯示。 除了公司財報中直接公告的資本支出數據以外, 在現金流量表中,投資現金流中的固定資產支出,是從資產負債表中固定資產項目計算而來,主要是透過衡量當期與前一期資產負債表中,固定資產金額的變動。
有些產業是沒有資本支出項目的 最典型的就是金融服務業,包含各種傳統銀行、投資銀行。 由於他們的資產大多是金融資產,固定資產並非這類公司的衡量重點,固定資產投入也不是這些產業成長與保持競爭力的必要因素。因此這些產業衡量資本支出就沒有意義。 資本支出:在台灣的財務報表與國外不同在台灣的財報上並沒有單獨公告資本支出一欄,因此實際上並沒有精確的數據,只能有一個估計值。 一般我們需要抓資本支出數字,除了做企業競爭力的評估,最主要是用來計算”自由現金流量“。 由於台灣的企業大多是以電子、半導體業為主, 也可以只抓投資活動現金流量裡面關於固定資產投入的金額,這樣更精確。 以下圖為例,抓的是台積電財報的現金流量表,其中投資活動現金流的細項有許多,有些是金融資產、保證金這類,有些是固定資產(取得不動產、廠房、設備),你會發現對電子或半導體產業來說,固定資產投入是其中占比最高的支出,其他都只是零頭而已。 當然,這計算方式只是市場先生個人的看法,畢竟台灣的財報本來就跟國外長不一樣,有些東西公司財報沒給你就只能自己算、自己估,如果未來我有查到比較精準的資料會再補上。 資本支出如何分析評估企業風險?資本支出代表公司肯花錢投資未來,通常這個數值都是負數。 至於資本支出高或低,則是根據產業類型決定,不同產業在需要投入資本支出的比例原本就會有所不同,
巴菲特曾說,他不喜歡需要每年持續投入大量資本支出才能維持競爭力的企業。 這是一種觀點,但並不是說所有大量資本支出的企業都是壞事, 我們不怕公司花錢,我們只在意花錢花的值不值得? 高資本支出:可能代表著仍在高速成長,也可能代表缺乏護城河觀察資本支出時,我自己是會從幾個面向評估: 1. 資本支出是常態,還是時高時低? 2. 資本支出是否持續增加? 3. 企業是正在成長,還是所屬產業已經是成熟市場、紅海競爭? 4. 企業對於自己的產品是否擁有訂價權? 5. 企業獲利是否隨著資本支出增加,也隨之提升? 6. 公司是用獲利轉投資,還是需要不斷向投資人募資來支應支出? 7. 資本支出持續增加之下,資產報酬率ROA是否下降? 其實把一段時間資本支出和營收、盈餘金額拉出來做對比,就能知道。 有些公司十分有利潤、也極有競爭力,亟欲增加投入擴大市場,或者加寬公司護城河,因此資本支出年年增加,甚至大幅增加,他們用的是當下的資本支出,換取未來更長一段時間保持競爭力與利潤。 也有些公司則是利潤十分有限、產業競爭激烈,透過資本支出來降低單位生產成本,一但不再投入資金就可能面臨價格競爭上陷入弱勢、迅速被淘汰,投入的資金付諸東流。 如果你觀察到企業資本支出持續擴大,那麼他的營收、獲利,應該也要以更高的速度成長。 可閱讀:龐大的資本支出,可能象徵公司欠缺 足夠的護城河 資本支出與折舊有什麼關係?資本支出包含了土地、廠房、設備、研發等等支出,都是屬於公司的投資,會使公司帳面現金減少, 白話來說,就是公司不會在支出發生的當年就扣除購買資產的全部成本, 在會計科目上,資本支出是按照折舊來分攤到將來各個年度, 舉例來說: 因此實際的做法會是在接下來的5年中,每年會計入2000美元成本,但因為實際上錢是第一年花掉的,因此後面幾年只是帳面上記入2000美元成本,但實際並沒有現金流出,就會計入2000美元折舊項目(計算方式會根據各種會計上的折舊法來決定),在現金流量表上會把這筆現金流加回來。 折舊的詳細概念可閱讀:折舊是什麼意思? 小結:
接下來談2個資本支出的應用:自由現金流 自由現金流 vs 資本支出
自由現金流的意義在於”公司可以自由運用的現金“,畢竟即便賺了100億,但資本支出如果要花掉80億,你實際上保守來看當下也只真的賺到20億,剩餘80億則是當下花出去,未來也許能賺更多,但也可能付諸東流,這點端看企業所屬產業、競爭力、訂價權等因素決定。 由於在損益表上,大額的資本支出不會一次認列所有成本,而是會分成多期認列,例如花掉80億,在損益表上可能會只當作花8億(假設平均分10年認列成本),這樣期時沒辦法看出企業當下真實的現金狀況,而自由現金流量就能解決這個問題,讓你看到當下最真實企業的資金流。把當期透過營運賺到的錢(營業現金流)扣掉完整的資本支出,就能知道當期企業能自由運用的資金。 一般會希望自由現金流是正值,甚至持續增長。自由現金流也不會是穩定的數值,畢竟即便企業每期收入穩定,但資本支出決策也不一定是固定時間固定金額。 一旦自由現金流出現負值,如果是短期現象或者季節性現象影響不大,但如果是持續有此狀況,企業就可能面臨現金流危機。 可閱讀:自由現金流是什麼? 什麼是資本支出率?資本支出率是資本支出的應用之一,
一般來說: 主要用來看公司長期經營的能力,數值越高表示公司的營運資金運用在固定資產的投資上較有財務彈性。 其實這計算的因子和自由現金流一樣,差別只在於一個是相減、一個是相除。兩者其實也都是在衡量對於現金流的安全性問題。 由於除法本身有數學上的特性,只有在資本支出穩定(持平或穩定增加)的企業才適合用這種計算方式。 我個人是覺得自由現金流比較簡單,但數字大多只能看正負號、高低較難解讀, 資本支出如何查詢?前面有提到,資本支出數字在國外是會在財報中直接單獨公布,在台灣則沒有。 美股有幾種查詢方法: 方法1. 到SEC(美國證券交易委員會)網站上直接查公司10K財務報表 在財報上搜尋關鍵字Capital Expenditure就能找到。有些是給表格,有些則是給文字。 財報上通常還會詳述資本支出的錢花在哪裡,例如TSLA財報上告訴你2020年主要是花在Model Y在各地的製造工廠。 舉例:SEC網站資料(TSLA 10K 報表為例) 方法2. 美股查詢網站可至Morningstar(以TSLA為例) 在財務報表(Finance)的現金流量表(Cash flow)中。不過要提醒的是,Morningstar上的資本支出資料,是他們自己根據欄位算的,跟公司財報中公布的數字有時會不一樣,但不會說差很多。 方法3. 台股資本支出可以在公司的現金流量表中的「投資活動現金流」找到 前面有提到,台灣的財務報表目前並沒有預設有資本支出這個項目,只能自己算。一般我們可以用現金流量表中,投資活動現金流(簡稱投資現金流)來代替。 投資活動現金流,是透過資產負債表中前後期各種固定資產支出變動算出來的,但除了固定資產,也會摻雜了一些金融資產投資、押金、變賣資產收入等等因素,這點必須要理解。 國內查詢網站可至Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例) 資本支出(Capital Expenditure) 快速重點整理
學習更多財報知識可閱讀: 本文提到所有投資標的均為教學範例使用,不代表任何形式的投資建議。投資一定有風險,投資前務必自行研究分析。 額外分享幾篇文章: 1. 折舊/攤銷是什麼?折舊與攤銷有什麼差別? 2. 自由現金流量是什麼?自由現金流量公式?如何用來分析評估企業風險? 3. 認識企業的5種護城河競爭優勢 最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程, 線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結 加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識50歲之前想退休一定要懂理財,
Revenue expenditure是什么?收益性支出又称收益支出。 “资本性支出”的对称。 是指企业单位在经营过程中发生、其效益仅与本会计年度相关、因而由本年收益补偿的各项支出。
OPEX怎么算?OPEX是(Operating Expense)指的是企业的管理支出、办公室支出、员工工资支出和广告支出等日常开支。 在电信运营商领域,被称为运营成本, 计算公式为:OPEX=维护费用+营销费用+人工成本(+折旧)。 运营成本主要是指当期的付现成本。
Capex和Opex是什么?OPEX是(Operating Expense)指的是企业的管理支出、办公室支出、员工工资支出和广告支出等日常开支。 在电信运营商领域,被称为运营成本,计算公式为:OPEX=维护费用+营销费用+人工成本(+折旧)。 运营成本主要是指当期的付现成本。 CAPEX一般是指资金、固定资产的投入.
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